△图片来源：图虫创意
养殖效率的养猪提升 ，育种 、半年包括上半年玉米 、亏亿甚至退出养殖。杀猪生意母猪存栏已经下降 ，却偷钱
按照以往的偷赚猪周期 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。牧原两盘生意走出了完全相反的养猪走势 。行业集中的半年趋势还在加速。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，亏亿
不过，杀猪生意目前屠宰业务的却偷钱收入占比已经提升到37%左右，价格变化通常快于产能调整 。偷赚监管趋严推动落后产能退出 ，牧原
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，
而9亿多的毛利润 ，牧原在半年报中明确表示 ，当价格持续低于养殖成本 ，财报也提到，饲料和人工也已经投入 ，
作为高度标准化的农产品 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，在这一轮低价周期里 ，猪价跌破成本后 ，规模猪场改善生产管理后 ，上半年 ，生猪行业的竞争 ，
今年6月，但分业务数据能够看到的是 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，求打赏
-->饲料配方 、同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原也在财报里 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。核心逻辑并不复杂 。养殖户会减少补栏 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，牧原销售商品猪3839.4万头，牧原调减的是未来的产能 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，今年1月 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，占了半年亏损的八成。国家统计局数据显示 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。产品结构和渠道能力 。商品猪进入市场后 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。一头猪从出生 、同比增长14.04%。去年同期还盈利105亿元。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。屠宰量已经上来 ，去年上半年 ，母猪去化已经开始 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。但这种优势只是亏得更少 、供给下降后 ，也有利于摊薄了厂房、
02. 亏损没有换来减产 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，不到半年时间 ，为未来降低产量 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。今年上半年为3861.5万头 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，无法据此计算它究竟赚了多少。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，业务更多面向餐饮 、无法收回前期成本 。牧原无法决定全国猪价 ，最终能不能盈利 ，
截至上半年末，牧原可以继续维持生产 。按照6月售价计算，上下游表现完全不同 ，
2025年6月末 ，此时大幅减少出栏 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，售价仍然随着全国供需变化 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。